Bayes Investments

Siamo gli advisor del Made in Italy Fund, un fondo comune di investimento esclusivamente focalizzato sulle società italiane di piccola dimensione.

IL FONDO

Il mercato azionario italiano è concentrato nel settore finanziario e in quello dei servizi di pubblica utilità. Se si aggiungono ENI, Luxottica e pochi altri produttori di beni di consumo si arriva a più di tre quarti del mercato. Di conseguenza, un investitore che compra un ETF Italia, o uno dei fondi Azionari Italia gestiti attorno all'indice, compra quei pochi settori ed è quindi fortemente sottoinvestito in ciò che costituisce il nucleo dell'economia italiana – le società di piccola dimensione.

Il Made in Italy Fund è esclusivamente concentrato sulle piccole aziende – società con capitalizzazione di mercato inferiore ad un miliardo di euro. Sono l'80% dei nomi quotati, ma meno del 10% del valore totale del mercato.

L'obiettivo del fondo è quello di selezionare le migliori 30 società in questo universo, in termini di profittabilità, crescita e valutazione.

LA FILOSOFIA DI INVESTIMENTO

La filosofia di investimento

I mercati non sono efficienti, ma offrono continuamente opportunità attraenti per gli investitori attivi che siano in grado di sfruttarle attraverso un'analisi diligente del valore intrinseco delle aziende.

Le azioni non sono pezzi di carta da comprare e vendere, ma rappresentano una frazione della proprietà di un'azienda, che consente agli investitori di condividerne i profitti.

Il Fondo seleziona titoli con la mentalità di un investitore di lungo termine, che vuole partecipare al successo delle proprie aziende. Il suo scopo è di essere un azionista stabile e un punto di riferimento per le migliori società nel dinamico universo delle aziende italiane di piccola dimensione.

IL PROCESSO DI SELEZIONE

screening

Screening delle società

Costante ricerca delle più interessanti opportunità di investimento, attraverso uno screening sistematico dell'universo delle aziende di piccola dimensione basato su regole quantitative e qualitative, nonché approfittando di occasioni offerte dalla volatilità dei mercati.

fund analysis

Analisi fondamentale

La selezione si basa sulla storia dei risultati e della valutazione, con particolare attenzione alla corporate governance e alla composizione dell'azionariato. Le analisi sono basate su un rapporto diretto con il top management e visite regolari nella sede delle società.

valuation

Valutazione

Lo scopo del lavoro di valutazione è quello di stimare la redditività e le prospettive di crescita delle società, al fine di giungere ad una ragionevole definizione del loro valore intrinseco.

process part 1
selection

Selezione

Il Fondo seleziona le società in cui vi è una significativa differenza tra valore intrinseco e prezzo di mercato. L' entità di tale margine di sicurezza determina la dimensione della posizione.

monitoring

Monitoraggio

Una volta inserite in portafoglio, le aziende sono costantemente monitorate per garantire la validità della tesi alla base della selezione. La posizione e i pesi sono adeguati di conseguenza.

decision

Deselezione

Il Fondo ha un basso turnover. Le posizioni escono dal portafoglio una volta che chiudono il divario valutativo attraverso l'apprezzamento, o per lasciare spazio ad alternative più attraenti.

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RISCHI

Essendo investito in titoli a bassa capitalizzazione, con flottante e liquidità giornaliera limitati, il fondo può essere soggetto a periodi di alta volatilità.

La volatilità dei prezzi può essere utilizzata a vantaggio del fondo, in quanto dà la possibilità di accumulare posizioni a prezzi particolarmente favorevoli. Tuttavia, il fondo può essere influenzato negativamente da periodi di estese e prolungate flessioni dei mercati azionari, che possono determinare un'ondata di rimborsi difficile da soddisfare in modo ordinario.

Risk

Non ne condividi l'orientamento a lungo termine e intendi entrare ed uscire dal fondo in breve periodo.

Sei un investitore altamente avverso al rischio e quindi impreparato a sopportare la volatilità del fondo.

Intendi investire nel fondo più di una porzione limitata della tua ricchezza finanziaria complessiva.

MASSIMO FUGGETTA

Fondatore e Chief Investment Officer di Bayes Investments

Massimo ha iniziato la sua carriera di gestore nel 1988 presso JP Morgan Investment Management a Londra, dove è arrivato ad essere Direttore del Global Balanced Group, con responsabilità sui portafogli bilanciati internazionali. Nel 1999 ha lasciato JPMIM per diventare Chief Investment Officer e Direttore Generale di Sanpaolo IMI Asset Management a Milano, dove nel 2000 è stato nominato Amministratore delegato. Ha lasciato la società nel 2001 per avviare Horatius, costituita nel 2004 come società di consulenza e diventata nel 2007 una società di gestione patrimoniale. È stato azionista fondatore, membro del consiglio di amministrazione e CIO di Horatius. Nel 2012 Massimo ha lasciato Horatius ed è tornato a Londra, dove nel 2014 ha fondato Bayes Investments.

Massimo si è laureato in Economia presso la LUISS, di Roma e ha conseguito un Master (M.Phil.) e un dottorato (D.Phil.) in Economics presso l’Università di Oxford (Trinity College). Massimo ha inoltre insegnato finanza comportamentale nel corso di Master in Economia presso l’Università Bocconi di Milano ed è stato membro del comitato editoriale del Financial Analyst Journal.

Nel 2012, Massimo ha avviato il blog Bayes su www.massimofuggetta.com, che ha acquisito popolarità nella comunità del Value Investing.

Massimo Fuggetta

CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE

Massimo Fuggetta, Presidente

Guido Manca
è Chief Executive Officer di Independent Strategy Ltd. a Londra. Gestisce l'azienda e si occupa del marketing globale e della distribuzione dei prodotti dell'azienda. Ha iniziato la sua carriera in Salomon Brothers (reddito fisso), seguito da Morgan Stanley (azionario). È stato co-fondatore di Independent Strategy nel 1994. Ha conseguito una laurea con lode in Economia presso il Trinity College di Cambridge.

Alexandros Rammos, Segretario
ha 20 anni di esperienza nei mercati finanziari. Nel 1990, la sua famiglia fondò Pegasus Securities ad Atene, una società di intermediazione che divenne una delle più grandi società di intermediazione finanziaria al dettaglio private in Grecia. Alexandros è stato CEO della compagnia tra il 2009 e il 2011. Nel 2014 è diventato Managing Partner di Versal Investment Services, un consulente finanziario indipendente ad Atene. È entrato in New College Capital nell'ottobre 2015, concentrandosi principalmente su compliance e sviluppo del business.

CONSULENTI STRATEGICI

Alessandro Ciravegna
ha 31 anni di esperienza nei mercati finanziari. Ha iniziato la sua carriera in Merrill Lynch a Londra e successivamente è entrato in Citigroup in varie funzioni di consulenza sugli investimenti e gestione aziendale a Londra, Milano, Atene e New York. Nel 2002 ha fondato la New College Capital Ltd per fornire consulenza finanziaria ad investitori europei.

Giulio Antonello
ha iniziato a lavorare a New York come investment banker per Credit Agricole nel 1990. Nel 1993 è entrato in Societé Suisse de Ciment Portland in Svizzera. Poco dopo, ha svolto un ruolo importante nella creazione del IBI Group, una boutique di consulenza e merchant banking con uffici a Milano, Zurigo e Lugano. Dal 1997 al 2005 ha diretto numerosi progetti di consulenza e investimenti. Nel 2006 è diventato CEO di Alerion, con l'obiettivo di focalizzare l'azienda nel settore delle energie rinnovabili. Ha lasciato Alerion nel 2015 e attualmente opera come investitore indipendente. La sua holding di famiglia, Financière Phone 1690, ha partecipazioni in una serie di società quotate e private nei settori immobiliare, industriale, energetico e agricolo.

Blog

Tre proposte per rilanciare i PIR

Con il Decreto attuativo del 30 aprile 2019 il governo italiano ha confermato le modifiche apportate ad inizio anno alla legge sui Piani Individuali di Risparmio (PIR) introdotti nel 2017. Il decreto specifica che i PIR aperti dal 2019 in poi devono essere investiti per almeno il 3,5% in aziende quotate all’AIM e per almeno […]

Perché così poche?

È noto in finanza come equity home bias puzzle: la preferenza degli investitori per le azioni del proprio paese e il conseguente sovrappeso nei loro portafogli rispetto ai precetti della teoria standard. Non in Italia. Mentre sono carichi di obbligazioni governative, gli investitori italiani non hanno alcuna predilezione per le azioni domestiche. Non pensano alle azioni come domestiche verso estere: le azioni italiane sono semplicemente una fetta dei […]

DISCLAIMER

 

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Emesso e approvato da Bayes Investments Limited, 39-40 St. James’s Place, London SW1A 1NS, Appointed Representative di New College Capital Limited, autorizzata e vigilata dalla Financial Conduct Authority (FCA) nel Regno Unito.

 

HO LETTO I TERMINI SOPRA RIPORTATI E CONFERMO CHE SONO UN INVESTITORE PROFESSIONALE O ISTITUZIONALE* E NON SONO RESIDENTE USA ** E INTENDO PROCEDERE.

 

* Per la definizione di investitore professionale o istituzionale si veda: http://www.consob.it/web/investor-education/profilatura-e-valutazione-di-adeguatezza

 

** Come tale si intende un individuo (a) attualmente domiciliato o stabilito negli Stati Uniti d’America, e (b) “U.S. Person” secondo la definizione contenuta nel Regulation S dello United States Securities Act of 1933, e successive modifiche.

 

ACCETTO     NON ACCETTO